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A股是“走狗”还是“疯狗”?

3月30日,中国A股以筑底回升结束了2012年一季度的最后一天交易。上证指数上涨2.88%为2012年的市场迎来一个好彩头,这是连续四个季度以来A股首次出现单季上涨。

不过,如果放在全球的大环境下看,A股一季度表现仍然差强人意。由于欧债危机得到缓解,美国经济出现缓慢复苏,全球主要股票市场一季度出现了不同程度的恢复性上扬,其中道指涨7.6%、法国cac40涨10%、德国dax涨18.5%、日经指数涨19.25%、恒生指数涨11.5%,上证综合指数涨幅远远低于世界主要股市的涨幅,在布隆博格追踪监测的全球90多个股票市场中排名倒数第四。

随着A股出现恢复性上涨,一条描述股市和经济关系的老段子又被重新提及,这就是流传甚广的“股市遛狗论”。段子的大意是,经济和股市的关系犹如遛狗,经济是遛狗的主人,股市就是狗,当主人走了一百步的时候,这条狗可能已经围绕着主人前前后后跑了一千步。

用这个比喻来形容一季度A股表现似乎比较贴切。过去3个月内中国经济基本面并没出现明显变化,但是上证综合指数却上演了过山车,该指数最高时与前期低点的最大涨幅高达15%,以至有人开始叫嚣A股牛市即将来临。但是两会结束后上证综合指数却节节败退,自3月14日以来的累计跌幅超过8%。这种大起大落的表现颇似遛狗时在主人身边跑前跑后的宠物狗。狗跑得太快了,需要停下来等等主人;股市涨得太快了,需要停下来等待经济回升。然而,如果狗跑得实在太远,那往往就会主动朝回跑,而不是安静的等待着主人赶上。

这个比喻让人平添了几分对中国股市的娇宠和喜爱,毕竟我们把它比喻成了“宠物狗”而不是让人心生厌恶的“走狗”或“丧家狗”。但这只是过去三个月的情形,如果考察一下上证综合指数的历史走势,我们就会发现这条“宠物狗”大部分时间的表现并不讨人喜欢,有时甚至像条“疯狗”上证综合指数在2005年7月至2007年10月短短两年时间暴涨了三倍,从2000多点一路飙升到6000多点,但在随后一年半时间内又从6000多点暴跌到1600多点,如此暴涨暴跌简直如同疯狗在上窜下跳。如果从更长的时间看,A股更象条“走狗”这个市场受政策左右被机构操纵的痕迹太过明显,以至于许多人早已不再把A股走势当作判断中国经济的晴雨表。

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